期货日报9月19日报道:最近，2019国泰君安有色金属研讨会在长沙召开。会议围绕着有色企业如何利用期货市场开展价格风险管理，分析宏观经济、铜铝行情、资本市场政策变化。

国泰君安期货宏观经济与国债期货高级研究员王洋在会议上作出反应，不受经济周期力量的影响，大部分制造业分行业都处于积极库存阶段。从今年3月开始，一些中游制造业相继转入被动库存阶段，工业企业利润领先产品库存10~12个月，今年第一季度工业企业利润开始下降。库存周期的演变各不相同的总需求扩大和总需求管理政策，库存周期被动变长，今年第四季度预计20162017年自主调整库存后经济繁荣下降的情况，主要是经济总需求最重要的是房地产和基础设施不确定。

王洋对此作出了反应。国泰君安期货有色和贵金属研究总监王蓉指出，对有色金属的整体宏观识别暂时不担心，市场需求周期要求方向、产能和库存周期要求幅度，看有色宏观只是看市场需求。从以往来看，铜铝价格的趋势具有很高的同向性。

有色金属下游加工业的利润水平还没有进入上升的拐点，有色金属价格的韧性远远超出预期。根据目前获得的产能调查数据，年内电解铝产量约为8月份的产量水平(增产基本上与减半生产的产能非常相似)，预计今年暖气季节对市场的影响不大，今后4个月的平均产量约为308万吨。

到今年年底，国内铝锭库存上升到77万吨左右，每月下降幅度类似5万吨。产业链中间环节准备市场需求减少，库存减速不会更慢。王蓉对此作出了反应。套期保值需要稳定企业的日常生产经营，业内许多企业参加套期保值后，实体产业运营效率提高，行业对价格变化信号的敏感度提高，最后发展有色金属产业，提高产业集中度。

套期保值的良好运用不会使企业在行业内占优势。只有参与期货市场套利才能找到机会，机会不会给有意向的人。参与期货市场是一个多年的过程，好了就做不到，行情下跌就做不到。

上海润期商贸有限公司总经理贺五谷丰登回应。由于铝被动去库仍在继续，氧化铝的利润向电解铝弯曲，铝的价格在年内不应该看天空，建议单方面的战略偏向于星期一的低手多，跨月自由选择购买近投掷的机会，套期保值方向现在建议购买保值。

王蓉指出，中美贸易摩擦对铜价的影响极度减弱，但整个消费者仍受到压迫，供应不足，铜单方面战略偏向变动构想，套期保险建议寻找区间上下沿分阶段购买和销售价值。此次会议由湖南省电线电缆行业协会、国泰君安证券湖南分公司、国泰君安期货长沙营业部共同主办。

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